进入以“去库存✿ღ★、去产能✿ღ★、降成本✿ღ★、提效率”为主线的深度调整期✿ღ★。受原料奶价格低迷✿ღ★、乳制品需求不旺等影响✿ღ★，我国原料奶价格连续第4年下降✿ღ★，但得益于降本增效举措✿ღ★、
2025年财报显示✿ღ★，现代牧业✿ღ★、优然牧业等6家奶牛养殖上市✿ღ★、挂牌企业中✿ღ★，有5家净利润水平回升✿ღ★。在奶源供需矛盾依然存在的情况下✿ღ★，大型牧业集团普遍采取优化牛群结构✿ღ★、降本增效✿ღ★、布局高价值奶源✿ღ★、开辟肉牛✿ღ★、✿ღ★、种牛✿ღ★、技术服务等业务✿ღ★，打造第二增长曲线✿ღ★，综合应对行业挑战✿ღ★。
2025年财报数据显示✿ღ★，✿ღ★、✿ღ★、澳亚集团✿ღ★、中国圣牧✿ღ★、原生态牧业✿ღ★、赛科星等6家大型奶牛养殖上市✿ღ★、挂牌企业中✿ღ★，有3家营收规模有所增长✿ღ★，✿ღ★、✿ღ★、营收同比下降✿ღ★。
就净利润表现而言✿ღ★，除外✿ღ★，其余5家同比均有不同程度亏损✿ღ★，但多数减亏✿ღ★。其中✿ღ★，净利润为-4.32亿元✿ღ★，同比减亏37.42%✿ღ★；现代牧业净利润为-11.29亿元✿ღ★，同比减亏20.34%✿ღ★；净利润为-7.51亿元✿ღ★，同比减亏40.86%✿ღ★；赛科星净利润为-7556.49万元✿ღ★，同比减亏61.17%✿ღ★。则是唯一净利润下滑的上市公司（-3.73亿元✿ღ★，同比下滑470.11%）✿ღ★。
从财报数据可以看出✿ღ★，原料奶价格低迷✿ღ★、乳制品需求不旺凯发k8国际百乐app下载✿ღ★，依然是上游奶企亏损的主要原因✿ღ★，但在价格企稳✿ღ★、肉牛价格上涨及降本增效举措等影响下✿ღ★，其经营压力有所减缓✿ღ★。
现代牧业财报称✿ღ★，2025年✿ღ★，中国乳制品行业处于深度调整期✿ღ★，市场环境错综复杂✿ღ★。受制于消费需求复苏乏力✿ღ★，原料奶价格已连续4年下行✿ღ★。尽管奶牛存栏量受市场出清影响有所下降✿ღ★，但得益于单产水平持续优化✿ღ★，全国原料奶产量仍保持增长✿ღ★。
中国圣牧也在财报中表示✿ღ★，2025年✿ღ★，国内乳业整体仍处于底部运行阶段✿ღ★。受消费复苏节奏偏缓✿ღ★、乳制品需求结构调整✿ღ★、阶段性供给相对充裕等因素影响✿ღ★，原料奶价格在低位区间震荡✿ღ★，养殖端盈利能力持续承压✿ღ★，行业进入以“去库存✿ღ★、去产能✿ღ★、降成本✿ღ★、提效率”为主线的深度调整期✿ღ★。
国家统计局数据显示✿ღ★，2025年✿ღ★，全国原料奶产量达4091万吨✿ღ★，同比增长0.3%✿ღ★。与此同时✿ღ★，受终端消费疲软拖累✿ღ★，全年乳制品产量为2950.3万吨✿ღ★，同比下降1.1%✿ღ★。另据中国海关统计✿ღ★，2025年✿ღ★，各类乳制品进口量为275.7万吨✿ღ★，同比增加1.6%✿ღ★，结束连续3年的下跌趋势✿ღ★。这一增长主要受B端（商业端）烘焙凯发k8国际百乐app下载✿ღ★、茶饮及餐饮渠道的高景气度驱动✿ღ★，带动固体乳制品进口需求回暖✿ღ★。受进口量回升影响✿ღ★，2025年✿ღ★，我国原奶自给率较2024年下降1个百分点✿ღ★。
受上述因素影响✿ღ★，2025年✿ღ★，全国主产省生鲜乳价格同比下降7.8%至3.06元/公斤✿ღ★，反刍动物精粗饲料及育种产品的市场需求也受到一定抑制✿ღ★。具体到上市公司✿ღ★，2025年✿ღ★，现代牧业原料奶销售总收入为104.66亿元✿ღ★，同比持平✿ღ★，但原料奶平均售价较上年同期下降7.7%至3.33元/公斤凯发首页官网登录✿ღ★，✿ღ★。优然牧业原料奶收入增加6.1%至160.24亿元凯发k8国际百乐app下载✿ღ★，但原料奶平均单价同比下降6.3%至3.86元/公斤✿ღ★。原料奶销售总收益同比增加7.1%至27.32亿元✿ღ★，原料奶平均售价则同比下降5%至4278元/吨✿ღ★。
利好因素是✿ღ★，2025年✿ღ★，作为奶牛养殖主要饲料原料的豆粕✿ღ★、玉米均价分别同比下降约6.6%✿ღ★、4.3%✿ღ★，进口苜蓿干草价格同比下降约4.2%✿ღ★，一定程度缓解了奶业上游的成本压力✿ღ★。另据农业农村部监测数据及机构数据✿ღ★，全国牛肉均价报告期间最后一周较第一周上涨8.2%✿ღ★，淘汰犊牛和母牛的价格同比分别增长19.2%WRITEAS流水✿ღ★、13.4%✿ღ★，一定程度上缓解了牧场的现金流压力✿ღ★。
澳亚集团认为✿ღ★，从2018年到2025年✿ღ★，中国的奶牛经历了一个几乎完整的产业周期✿ღ★。在此期间✿ღ★，奶牛养殖规模✿ღ★、单头奶牛产奶量✿ღ★、原料奶产量✿ღ★、产业质量都有了实质性提升✿ღ★。周期后半段✿ღ★，受制于前期消费持续下降和产能过度扩张✿ღ★，奶牛经历原料奶价格持续下跌与深度亏损超3年✿ღ★。部分牧场面临严峻的生存挑战或因资金链紧张被迫退出行业✿ღ★，奶牛养殖结构持续演变WRITEAS流水✿ღ★。
我国奶牛养殖业自2018年触底反弹✿ღ★，奶价上行周期一直持续到2021年✿ღ★。当时的奶价上行给奶牛养殖企业带来乐观长期前景✿ღ★，导致2020年至2022年大型牧场集中建设浪潮出现✿ღ★。据奶业专业杂志《荷斯坦》不完全统计✿ღ★，2021年✿ღ★，全国新扩建牧场项目166个✿ღ★，涉及存栏98万头✿ღ★；2022年约148个✿ღ★，涉及存栏超100万头✿ღ★。2023年✿ღ★，随着越来越多的牧场投产✿ღ★，奶源供给过剩情况愈发严重WRITEAS流水✿ღ★。2024年✿ღ★，伴随行业产能出清节奏加快✿ღ★，我国原料奶总产量出现2018年以来的首次下降✿ღ★。然而到了2025年✿ღ★，奶源供给再次过剩✿ღ★。
据《荷斯坦》杂志估算✿ღ★，截至2025年底✿ღ★，全国荷斯坦奶牛存栏数约为5.9百万头✿ღ★，较2024年的6.1百万头同比减少3%✿ღ★。全国荷斯坦奶牛的存栏数与奶牛总存栏数同步下降✿ღ★，但单头奶牛产奶量的增加✿ღ★，部分抵消了存栏量减少的影响✿ღ★。澳亚集团认为✿ღ★，这种减量提质的发展模式WRITEAS流水✿ღ★，体现了行业整体效率的提升✿ღ★。
在需求端✿ღ★，据商务部市场监测数据✿ღ★，乳制品价格在经历3年下降之后✿ღ★，2025年呈小幅波动✿ღ★。2025年年末✿ღ★，牛奶销售均价为12.17元/kg✿ღ★，与2024年年末基本持平✿ღ★。《中国畜牧杂志》2026年3月发布的《2025年度奶牛产业与技术发展报告》提出✿ღ★，虽然消费市场不振导致乳制品价格连续下降✿ღ★，但是乳制品价格降幅远小于原料奶价格降幅✿ღ★。2025年✿ღ★，农业农村部监测的生鲜奶年度均价较2022年累计下降26.6%✿ღ★，商务部监测的液态奶年度均价较2022年下降6.1%✿ღ★，“市场波动的冲击和风险主要是由养殖端承担”✿ღ★。
据国家奶牛产业技术体系监测✿ღ★，截至2025年年末✿ღ★，监测范围内的牧场中仍有45.6%面临亏损✿ღ★，但与2024年末相比下降15.3个百分点✿ღ★，养殖困难有所缓解✿ღ★。
行业加速调整背景下✿ღ★，一些牧业公司的问题也随之暴露k8凯发✿ღ★，✿ღ★。2024年4月✿ღ★，挂牌不足3年的沃野牧丰宣布退出新三板k8凯发天生赢家一触即发✿ღ★，✿ღ★，背后是业绩连续亏损✿ღ★，资产负债率持续走高✿ღ★。2022年—2024年✿ღ★，新三板挂牌企业骏华农牧连续亏损✿ღ★。由于2024年财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告且净资产为负✿ღ★，其股票交易自2025年5月6日被实行风险警示✿ღ★，证券简称变为“ST骏华”✿ღ★。自2022年完成重整后✿ღ★，新三板挂牌企业上陵牧业一直业绩不振✿ღ★，2024年未弥补亏损超过实收股本总额的三分之一✿ღ★，关联方资金占用问题始终未能解决✿ღ★。
为应对行业困境✿ღ★，近年来✿ღ★，大型牧业集团在降本增效的同时✿ღ★，普遍通过布局饲草料产业✿ღ★、肉牛产业✿ღ★、育种业务✿ღ★、养牛技术服务✿ღ★、开发溢价能力更强的特色生鲜乳等举措✿ღ★，来提升盈利水平和抗风险能力✿ღ★。
报告期内✿ღ★，几家大型牧场持续调整牛群结构✿ღ★。截至2025年底✿ღ★，现代牧业乳牛数量同比减少7.1%✿ღ★，但成乳牛占比提升至58.2%✿ღ★，“处于理想水平”✿ღ★。现代牧业自2024年运营5座规模化有机原料奶牧场✿ღ★，并计划收购中国圣牧所有已发行股份✿ღ★，以利用规模经济提高产品组合平均售价✿ღ★。与此同时✿ღ★，现代牧业还布局育种技术✿ღ★、饲料业务与饲草种植✿ღ★、推广牧场物资线上采购与咨询平台等✿ღ★，打造第二增长曲线✿ღ★。
为优化牧群结构✿ღ★，2025年✿ღ★，优然牧场的奶牛存栏量同比下降0.4%✿ღ★，成母牛占比增加至55%✿ღ★，奶山羊存栏数达到19932只✿ღ★。与此同时✿ღ★，优然牧业持续布局娟姗奶✿ღ★、A2奶WRITEAS流水✿ღ★、DHA奶WRITEAS流水✿ღ★、有机奶✿ღ★、羊奶等特色生鲜乳✿ღ★，以及反刍动物养殖解决方案等业务✿ღ★。
澳亚集团则在原料奶业务基础上增加肉牛业务✿ღ★。该公司在财报中表示✿ღ★，中国作为全球第二大牛肉消费国✿ღ★，牛肉消费规模庞大✿ღ★。然而✿ღ★，人均牛肉消费量仍远低于其他发达国家及发展中国家✿ღ★。随着人们健康意识的不断提高✿ღ★、对高蛋白饮食需求的不断增加及就餐场景的多样化✿ღ★，中国在牛肉消费量增长方面潜力巨大✿ღ★。2026年✿ღ★，澳亚集团将进一步多元化客群凯发K8国际首页✿ღ★，✿ღ★，透过牛肉产品拓展下游渠道✿ღ★，执行由荷斯坦牛（奶牛）向和牛凯发k8国际百乐app下载✿ღ★、安格斯牛的肉牛战略转型✿ღ★。
《2025年度奶牛产业与技术发展报告》认为✿ღ★，2025年✿ღ★，在奶牛养殖业调减产能以及部分社会牧场退出的情况下凯发k8✿ღ★，奶牛养殖的集中度进一步提升✿ღ★，单产✿ღ★、生鲜乳质量水平已经达到奶业发达国家水平✿ღ★。但是✿ღ★，奶业供需过剩与价格下行的局面依然存在✿ღ★。建议继续推进奶业纾困✿ღ★；以乳企自有控股牧场调控为重点建立产能调控机制✿ღ★，防范乳企自有牧场逆势扩张✿ღ★；放宽加工准入✿ღ★，支持奶农办加工发展✿ღ★；推动政策体系从“促增产为主”向“促结构调整为主”转变等凯发k8国际百乐app下载✿ღ★。
农业农村部市场与信息化司近日发布的《2026年2月鲜活农产品供需形势分析月报》显示K8凯发·(中国)官方网站✿ღ★，✿ღ★，随着行业产能持续调整优化✿ღ★，加之春节期间消费需求增加带动✿ღ★，2月份✿ღ★，生鲜乳收购价格每公斤3.04元✿ღ★，环比涨0.3%✿ღ★，同比跌2.3%✿ღ★。国内市场春节过后节日拉动效应减弱✿ღ★，奶牛存栏持续适应性回调✿ღ★，预计后期生鲜乳收购价格趋于平稳✿ღ★。
